Diasorin — analisi del luglio 2025

Profilo societario

Diasorin è un'azienda leader nella produzione di test diagnostici in vitro, destinati a ospedali e laboratori privati. La sua offerta si concentra su due principali ambiti: immunodiagnostica e diagnostica molecolare. All'interno di questi settori, la società commercializza reagenti, materiali di consumo, strumenti, attrezzature e software per supportare la diagnosi di diverse condizioni mediche. Tra queste, malattie infettive, disturbi del metabolismo osseo e minerale, patologie endocrinologiche, ipertensione, oncologia, infezioni gastrointestinali, autoimmunità e danni cardiaci e cerebrali. La maggior parte dei test utilizza la tecnologia a chemiluminescenza, caratterizzata da tempi di elaborazione medi inferiori a un'ora, rendendola più rapida rispetto ai metodi diagnostici tradizionali.

Andamento del titolo

nel primo trimestre 2025 i ricavi sono cresciuti dell'8% a 313 milioni, il margine operativo lordo è passato da 93 a 106 milioni (+11%), il risultato operativo è aumentato a 73 milioni (+15%) e l'utile netto è passato da 46 a 52 milioni (+15%). L'indebitamento finanziario netto è salito infine da 618 a 672 milioni.

Dati finanziari

Nel triennio 2022-2024 Diasorin ha registrato una diminuzione dei ricavi del 12,9% mentre il margine operativo lordo è sceso del 23,2% a 387,4 milioni di Euro in presenza di una riduzione di 4,4 punti dell'Ebitda margin. Flessione a due cifre anche per il risultato operativo (-26,5% a 258,3 milioni) così come il risultato netto (-22,1% a 187,1 milioni). Gli indici di redditività vedono una diminuzione di 5,4 punti per il Roe al 10,4% mentre il Roi si attesta al 10,7% in calo di 3,8 punti. Dal punto di vista patrimoniale si registra una diminuzione di circa 290 milioni del debito netto a 617,7 milioni, con un debt to equity passato da 0,60 a 0,34.

Commento ai dati di bilancio

Le azioni Diasorin fanno parte del paniere Ftse Mib e rientrano nel segmento Blue Chips. Diasorin mostra una rischiosità inferiore alla media del mercato (beta minore di 1) che riflette la stabilità e anticiclicità del business in cui opera. Negli ultimi 3 anni il titolo Diasorin ha registrato una performance del -33,3%, nettamente inferiore al +79,9% dell'indice FTSE Mib; il titolo ha toccato un massimo ad agosto 2022 nuovamente riavvicinato a novembre dello stesso anno, in seguito il trend è diventato negativo fino ai minimi di fine ottobre 2023, nei mesi successivi i progressi sono stati modesti (moderata fase rialzista fino a novembre 2024) poi il trend è tornato negativo fino ai giorni nostri.

Comparables

nella comparazione con le principali aziende quotate operanti nel settore della diagnostica Diasorin risulta nella media sia sulla base del rapporto Price/Book Value (Prezzo/Valore Contabile) che del Price/Earnings (Prezzo Utili). Piuttosto basso il rendimento da dividendi (poco sopra l'1%) anche se in linea con quello medio dei comparables.

Opportunità

innovazione di prodotto e nuove acquisizioni mirate

Rischi

riduzione della domanda di test diagnostici a causa dei tagli ai budget nella sanità ed effetto cambi negativo (circa 50% delle vendite in Nord America)

Ipotesi di valutazione e sensitivity

Nell'applicazione del metodo dei flussi di cassa scontati e dell'Economic Value Added si sono ipotizzati: - una crescita dei ricavi al 7% nel 2025 che sale fino all'8% nel 2026 per tornare a scendere progressivamente verso il 4% di lungo periodo; - Ebitda margin in crescita fino al 38% del 2029 e seguenti; - una redditività operativa (ROI) di lungo periodo del 18,7%. Infine si prevedono un tax rate al 23% ed una progressiva crescita del payout fino al 70%. I risultati del modello convergono su un valore per azione di 100,2 Euro che tende a crescere (ridursi) di 2,1 Euro per ogni punto in più (in meno) dell'Ebitda margin come mostrato nella figura seguente.