Diasorin

Profilo societario

Diasorin è un'azienda leader nella produzione di test diagnostici in vitro, destinati a ospedali e laboratori privati. La sua offerta si concentra su due principali ambiti: immunodiagnostica e diagnostica molecolare. All'interno di questi settori, la società commercializza reagenti, materiali di consumo, strumenti, attrezzature e software per supportare la diagnosi di diverse condizioni mediche. Tra queste, malattie infettive, disturbi del metabolismo osseo e minerale, patologie endocrinologiche, ipertensione, oncologia, infezioni gastrointestinali, autoimmunità e danni cardiaci e cerebrali. La maggior parte dei test utilizza la tecnologia a chemiluminescenza, caratterizzata da tempi di elaborazione medi inferiori a un'ora, rendendola più rapida rispetto ai metodi diagnostici tradizionali.

Andamento del titolo

nel primo trimestre 2026 i ricavi sono diminuiti dell'8% a 287 milioni, il margine operativo lordo è passato da 106 a 86 milioni (-19%), il risultato operativo è diminuito del 23% a 56 milioni e l'utile netto è passato da 52 a 38 milioni (-28%). L'indebitamento finanziario netto è salito infine a 711 milioni dai 580 milioni di fine 2025.

Dati finanziari

Nel periodo 2023-2025 Diasorin ha registrato una crescita dei ricavi del 4,1% mentre il margine operativo lordo è aumentato dell'1% a 356,8 milioni di Euro con una riduzione di 0,9 punti dell'Ebitda margin. Buon incremento per il risultato operativo (+5,7% a 228,6 milioni) mentre il risultato netto è in calo (-5,3% a 150 milioni) a causa di una maggiore incidenza delle imposte. Gli indici di redditività vedono una diminuzione di 0,8 punti per il Roe al 9,5% mentre il Roi si attesta al 10,6% in crescita di 1,3 punti. Dal punto di vista patrimoniale si registra una diminuzione di circa 196 milioni del debito netto a 579,8 milioni, con un debt to equity passato da 0,50 a 0,37.

Commento ai dati di bilancio

Le azioni Diasorin fanno parte del paniere Ftse Mib e rientrano nel segmento Blue Chips. Diasorin mostra una rischiosità inferiore alla media del mercato (beta minore di 1) che riflette la stabilità e anticiclicità del business in cui opera. Negli ultimi 3 anni il titolo Diasorin ha registrato una performance del -31,6%, nettamente inferiore al +75,9% dell'indice FTSE Mib; dopo un inizio negativo, con minimi ad ottobre 2023 ed aprile 2024, il titolo ha avviato un moderata fase rialzista proseguita fino a novembre 2024 (massimo di periodo). In seguito il trend è tornato negativo per circa un anno (minimi di novembre 2025). Dopo un parziale recupero, tra fine 2025 ed inizio 2026, le azioni sono tornate nuovamente sui minimi a marzo e maggio 2026; parziale recupero negli ultimi 2 mesi.

Comparables

nel raffronto con le principali società quotate operanti nel settore della diagnostica Diasorin risulta nella media sulla base del rapporto Price/Book Value (Prezzo/Valore Contabile) mentre risulta essere la più cara se si considera il Price/Earnings (Prezzo Utili). Piuttosto basso il rendimento da dividendi (inferiore al 2%) ma il più elevato tra le aziende incluse nel campione.

Opportunità

- lancio di nuove piattaforme molecolari: accelerazione commerciale di LIAISON PLEX (pannello gastrointestinale) e LIAISON NES da fine 2026. - automazione dei laboratori clinici: carenza di personale medico (+15% posti vacanti in UE) che spinge i laboratori ad adottare sistemi DiaSorin ad alta efficienza. - efficienza strutturale: chiusura dell'impianto di Shanghai entro fine 2026, con risparmi annui strutturali stimati in 6 milioni di euro. - trend demografici globali: invecchiamento della popolazione nei mercati core che genera un incremento strutturale dei volumi di test diagnostici.

Rischi

- pressioni sui prezzi in Cina: impatto negativo derivante dall'implementazione del sistema di acquisti centralizzati basato sui volumi (Volume-Based Procurement - VBP). - rischio geopolitico in Medio Oriente: potenziali blocchi logistici e distributivi non inclusi nella guidance formale dell'azienda. - dazi e protezionismo commerciale: rischio di tensioni tariffarie internazionali con impatto diretto sulla supply chain e sui costi di produzione. - volatilità delle stagioni influenzali: La stagionalità dei virus respiratori condiziona la redditività trimestrale della diagnostica molecolare.

Ipotesi di valutazione e sensitivity

Nell'applicazione del metodo dei flussi di cassa scontati e dell'Economic Value Added si sono ipotizzati: - una crescita dei ricavi al 3,25% nel 2026 che sale fino al 6,5% nel 2027 per tornare a scendere progressivamente verso il 4% di lungo periodo; - Ebitda margin in crescita fino al 34,2% del 2028 e seguenti; - una redditività operativa (ROI) di lungo periodo del 15,7%. Infine si prevedono un tax rate al 26% ed una progressiva crescita del payout fino al 66%. I risultati del modello convergono su un valore per azione di 71,4 Euro che tende a crescere (ridursi) di 3,55 Euro per ogni punto in più (in meno) dell'Ebitda margin come mostrato nella figura seguente.