Banca Mediolanum

Profilo societario

Banca Mediolanum, con sede in Italia, è un'azienda attiva nel settore bancario e finanziario. Le sue operazioni si articolano in vari ambiti, tra cui il Lending, che include servizi bancari per privati e aziende, attività di tesoreria per trading e vendita, nonché gestione patrimoniale e intermediazione al dettaglio. L'istituto offre una vasta gamma di soluzioni, tra cui conti correnti, mutui e finanziamenti, carte di pagamento di diverso tipo (credito, debito e ricaricabili), oltre a prodotti dedicati agli investimenti.

Dati finanziari

Nel triennio 2023-2025 Banca Mediolanum ha registrato una crescita del margine di interesse del 5,4% mentre il margine di intermediazione è salito del 26% ed il risultato di gestione ha raggiunto quota 1454,6 milioni (+32,3%); crescita a due cifre anche per il risultato netto, aumentato del 50,6% a 1237,9 milioni; la redditività del capitale (ROE) è salita di 3,7 punti passando dal 23,8% al 27,5%.

Commento ai dati di bilancio

Le azioni Banca Mediolanum fanno parte del paniere FTSE/Mib e rientrano nel segmento Blue Chips Banca Mediolanum mostra una rischiosità superiore alla media del mercato (beta maggiore di 1) che riflette la quota rilevante di ricavi legata a commissioni e proventi finanziari più dipendenti dall'andamento dei mercati. Negli ultimi 3 anni il titolo Banca Mediolanum ha registrato una performance del 100,1% superiore al +59,4% dell'indice FTSE Mib; dopo un'iniziale fase laterale ed un minimo a fine ottobre 2023, è partito un trend rialzista proseguito per oltre un anno fino ai massimi di fine marzo 2025. L'intensa correzione di inizio aprile 2025 è stata recuperata nelle successive settimane, con nuovi massimi già da agosto dello stesso anno ed un top di periodo ad inizio febbraio 2026. Flessione piuttosto marcata nelle ultime settimane che non sembra, al momento, aver intaccato la tendenza di fondo.

Comparables

tra le principali società italiane operanti nel settore del risparmio gestito Banca Mediolanum è tra quelle più a buon mercato sia sulla base del rapporto Price/Earnings (Prezzo/Utili) che del Price/Book Value (Prezzo/Valore Contabile); il rendimento da dividendi, superiore al 7%, è il più elevato tra le aziende incluse nel campione.

Opportunità

- sviluppo in ambito Insurtech e Fintech con possibilità di espandere l'offerta assicurativa e di cooperare con nuove startup del settore - investimenti in AI e Machine Learning in grado di migliorare efficienza ed efficacia di Credit Scoring e Data Analytics

Rischi

- concorrenza fintech: pressione sui margini da parte di nuovi player digitali e banche "challenger" con modelli a basso costo. - evoluzione regolamentare: nuove normative europee (come la MiFID II/III) che potrebbero limitare le retrocessioni commissionali

Ipotesi di valutazione e sensitivity

Nell'applicazione del metodo del dividend discount model e dell'excess return si sono ipotizzati: - una crescita delle attività che passa dal 3% del 2026 al 2% del 2027 e seguenti; - una crescita delle commissioni al 2% su tutto il periodo di previsione; - un cost income ratio in crescita fino al 40,5% del 2028 e seguenti; Infine si prevedono: un tax rate in progressiva crescita fino al 25% ed un payout stabile all'85%; i risultati del modello convergono su un valore per azione di 20 Euro che tende a crescere (ridursi) di 0,4 Euro per ogni punto in meno (in più) del cost income ratio come mostrato nella figura seguente.