Stellantis — analisi del marzo 2025

Profilo societario

Stellantis è una holding internazionale che si occupa di produzione automobilistica e soluzioni per la mobilità. L'azienda è attiva nella progettazione, ingegnerizzazione, fabbricazione, distribuzione e commercializzazione di veicoli, componenti e sistemi di produzione. Con stabilimenti industriali in oltre 30 Paesi e una rete di vendita che copre più di 130 mercati globali, Stellantis offre un ampio portafoglio di marchi. I suoi veicoli per il mercato di massa includono brand famosi come Abarth, Alfa Romeo, Chrysler, Dodge, Fiat, Fiat Professional, Jeep, Lancia e Ram, mentre il segmento di lusso è rappresentato dal marchio Maserati. La gamma di prodotti comprende autovetture di lusso, premium e mainstream, oltre a pick-up e SUV. Stellantis vanta anche marchi come Peugeot, Citroen, DS Automobiles, Opel e Vauxhall, consolidando la propria presenza nei principali segmenti automobilistici

Dati finanziari

Nel triennio 2022-2024 Stellantis ha registrato una diminuzione dei ricavi del 12,7% mentre il margine operativo lordo è sceso del 59,2% a 10946 milioni di Euro in presenza di una diminuzione dell'Ebitda margin di 7,9 punti percentuale; forte flessione anche per il risultato operativo a 3,72 miliardi mentre l'utile netto è sceso del 67,1% a 5520 milioni. La redditività è diminuita di 16,5 punti a livello di ROE (sceso al 6,7%) mentre il ROI ha perso 36,1 punti al 4,7%. La disponibilità di cassa netta è passata da 23,2 a 2,4 miliardi (-20,8 miliardi).

Commento ai dati di bilancio

Le azioni Stellantis fanno parte del paniere Ftse Mib e rientrano nel segmento Blue Chips. Stellantis mostra una rischiosità superiore alla media del mercato (beta maggiore di 1) indice della ciclicità del business, strettamente legato all'andamento del ciclo economico. Negli ultimi 3 anni il titolo Stellantis ha registrato una performance negativa (-8,4%) e nettamente inferiore rispetto al +67,8% dell'indice Ftse Mib: dopo una fase laterale proseguita per buona parte del 2022, le aioni hanno iniziato un trend rialzista nel 2023 che è progressivamente accelerata nella seconda parte dell'anno e nei primi mesi del 2024 (massimi di fine marzo) in seguito il trend si è invertito, con una flessione di oltre il 50% in meno di sette mesi (minimo di inizio ottobre), recupero contenuto nei mesi successivi.

Comparables

tra le principali società operanti nel settore automobilistico Stellantis è tra quelle più a buon mercato sia sulla base del rapporto Price/Earnings (Prezzo Utili) che per quanto riguarda il Price/Book Value (Prezzo/Valore Contabile). Buono il rendimento da dividendi, superiore al 5% ed inferiore solo a quello di Ford.

Opportunità

- lancio di nuovi modelli (elettrici e non) - ottimizzazione nel portafoglio marchi del gruppo

Rischi

- incertezze legate al passaggio all'elettrico - aumento dei costi delle materie prime

Ipotesi di valutazione e sensitivity

Nell'applicazione del metodo dei flussi di cassa scontati e dell'Economic Value Added si sono ipotizzati: - una crescita dei ricavi al 4% del 2025, 2,8% nel 2025 che sale al 4,5% nel 2026 per stabilizzarsi al 2% nel lungo periodo; - margini sulle vendite che passano dal 10,9% del 2025 all'11,2% nel 2026 per scendere progressivamente fino al 9,4% del 2033 e seguenti; - una redditività operativa (ROI) di lungo periodo del 7,8% Infine si prevedono un tax rate al 21% ed un payout in progressiva crescita fino al 59%. I risultati del modello convergono su un valore per azione di 16,4 Euro che tende a crescere (ridursi) di 2,4 Euro per ogni mezzo punto in più (in meno) del margine sulle vendite come mostrato nella figura seguente.