Stellantis

Profilo societario

Stellantis è una holding internazionale che si occupa di produzione automobilistica e soluzioni per la mobilità. L'azienda è attiva nella progettazione, ingegnerizzazione, fabbricazione, distribuzione e commercializzazione di veicoli, componenti e sistemi di produzione. Con stabilimenti industriali in oltre 30 Paesi e una rete di vendita che copre più di 130 mercati globali, Stellantis offre un ampio portafoglio di marchi. I suoi veicoli per il mercato di massa includono brand famosi come Abarth, Alfa Romeo, Chrysler, Dodge, Fiat, Fiat Professional, Jeep, Lancia e Ram, mentre il segmento di lusso è rappresentato dal marchio Maserati. La gamma di prodotti comprende autovetture di lusso, premium e mainstream, oltre a pick-up e SUV. Stellantis vanta anche marchi come Peugeot, Citroen, DS Automobiles, Opel e Vauxhall, consolidando la propria presenza nei principali segmenti automobilistici

Dati finanziari

Nel triennio 2022-2024 Stellantis ha registrato una diminuzione dei ricavi del 19% mentre il margine operativo lordo è passato da 29,4 a -7,8 miliardi di Euro in presenza di una diminuzione dell'Ebitda margin di 20,6 punti percentuale; forte flessione anche per il risultato operativo a -24,98 miliardi mentre l'utile netto è sceso da 18625 a -22332 milioni. La redditività è diminuita sia a livello di ROE (sceso al -41,3%) che di ROI (al -36,9%). La posizione finanziaria netta è passata da una disponibilità di cassa netta di 21,2 miliardi ad un debito netto di 13,7 miliardi.

Commento ai dati di bilancio

Le azioni Stellantis fanno parte del paniere Ftse Mib e rientrano nel segmento Blue Chips. Stellantis mostra una rischiosità superiore alla media del mercato (beta maggiore di 1) indice della ciclicità del business, strettamente legato all'andamento del ciclo economico. Negli ultimi 3 anni il titolo Stellantis ha registrato una performance negativa (-58,9%) e nettamente inferiore al +73% dell'indice Ftse Mib: dopo un minimo a maggio 2023 le azioni hanno seguito un trend rialzista, culminato nei massimi di marzo 2024; in seguito il trend si è invertito, con una flessione che è proseguita fino ad ottobre dello stesso anno e che, dopo una fase laterale di alcuni mesi, è ripresa tra febbraio e aprile 2025. I tentativi di recupero dei mesi successivi sono stati contenuti e da dicembre è ripreso il trend negativo, con nuovi minimi a febbraio 2026.

Comparables

tra le principali società operanti nel settore automobilistico Stellantis è tra quelle più a buon mercato sulla base del rapporto Price/Book Value (Prezzo/Valore Contabile) mentre il Price/Earnings non è significativo essendo il risultato netto negativo. La società è l'unica a non distribuire dividendi a valere sull'esercizio 2025.

Opportunità

- espansione nei mercati emergenti come il Sud America (Brasile) e l'India - innovazione tecnologica con sviluppo di soluzioni di mobilità sostenibile e software-defined vehicles per intercettare il mercato di massa.

Rischi

- concorrenza dei produttori cinesi di auto elettriche, che entrano nel mercato europeo con strategie di pricing aggressive - incertezza normativa: cambiamenti nelle politiche governative sui sussidi per l'elettrico e standard sulle emissioni

Ipotesi di valutazione e sensitivity

Nell'applicazione del metodo dei flussi di cassa scontati e dell'Economic Value Added si sono ipotizzati: - una crescita dei ricavi che passa dal 3,5% del 2026 che scende gradualmente fino al 2% di lungo periodo; - Ebitda margin che passa dal 6,8% del 2026 all'8,8% nel 2028 e seguenti per scendere progressivamente fino all'8,2% del 2034 e seguenti; - una redditività operativa (ROI) di lungo periodo del 6,6% Infine si prevedono un tax rate al 21% ed un payout in progressiva crescita fino al 45%. I risultati del modello convergono su un valore per azione di 9,3 Euro che tende a crescere (ridursi) di 2 Euro per ogni mezzo punto in più (in meno) del margine sulle vendite come mostrato nella figura seguente.