Facebook — analisi del gennaio 2018

Profilo societario

Meta Platforms, Inc. sviluppa prodotti che consentono alle persone di connettersi e condividere con amici e familiari tramite dispositivi mobili, personal computer, cuffie per realtà virtuale e dispositivi domestici in tutto il mondo. Opera in due segmenti, Family of Apps e Facebook Reality Labs. I prodotti del segmento Family of Apps includono Facebook, che consente alle persone di connettersi, condividere, scoprire e comunicare tra loro su dispositivi mobili e personal computer; Instagram, una community per la condivisione di foto, video e messaggi privati; Messenger, un'applicazione di messaggistica per consentire alle persone di connettersi con amici, familiari, gruppi e aziende su piattaforme e dispositivi; e WhatsApp, un'applicazione di messaggistica utilizzata da persone e aziende per comunicare in modo privato, nonché altri servizi. Il segmento Facebook Reality Labs fornisce hardware, software e contenuti di consumo relativi alla realtà aumentata e virtuale che aiutano le persone a sentirsi connesse, sempre e ovunque.

Dati finanziari

Nel triennio 2014-2016 Facebook ha mostrato una crescita del fatturato del 121,7% mentre il margine operativo lordo è salito del 136,8% in presenza di una crescita dei margini di 3,4 punti percentuale. Molto elevata anche la crescita del risultato operativo (+148,8%) mentre l'utile netto è passato da 2,9 a 10,2 miliardi di dollari (+247,5%). La redditività del capitale è cresciuta sia a livello di ROE, passato dall'8,1% al 17,3% che di ROI, più che raddoppiato al 41,8%. La disponibilità di cassa è aumentata di 18,5 miliardi raggiungendo quota 29,4 miliardi di dollari.

Commento ai dati di bilancio

Le azioni Facebook fanno parte dell'indice S&P 500. Facebook mostra una rischiosità superiore alla media del mercato (beta maggiore di 1) indice del legame piuttosto stretto tra l'andamento dei ricavi pubblicitari (principale fonte di ricavo) e quello dell'economia. Negli ultimi 3 anni il titolo Facebook ha registrato una performance del 138,8% nettamente migliore del +40,9% realizzato dall'indice S&P 500; il titolo ha mantenuto un trend crescente per tutto il periodo con una sola correzione di rilevo, negli ultimi due mesi del 2016.

Comparables

nel raffronto con le principali società operanti nel settore di Internet Facebook risulta quotare a premio sui comparables sulla base del multiplo Prezzo/Utile mentre è nella media per quanto riguarda il rapporto Price/BV (Prezzo/Patrimonio netto), solo Microsoft, tra le società considerate, ha distribuito dividendi nell'ultimo esercizio.

Opportunità

espansione nel mobile e acquisizioni mirate nel settore

Rischi

concorrenza crescente da parte degli altri giganti del settore

Ipotesi di valutazione e sensitivity

Nell'applicazione del metodo dei flussi di cassa scontati e dell'Economic Value Added si sono ipotizzati: - una crescita dei ricavi che passa dal 45% del 2017 al 4,5% di lungo periodo; - Ebitda margin stabile in calo dal 61% del 2017 al 57% di lungo periodo; - un ROI di lungo periodo dell'84,6% Infine si prevedono un tax rate al 32% ed un payout in progressiva crescita fino al 75%. I risultati del modello convergono su un valore per azione di circa 186 dollari che tende a crescere (ridursi) di 3,8 dollari per ogni punto in più (in meno) del margine sulle vendite come mostrato nella figura seguente.