Facebook — analisi del gennaio 2017

Profilo societario

Meta Platforms, Inc. sviluppa prodotti che consentono alle persone di connettersi e condividere con amici e familiari tramite dispositivi mobili, personal computer, cuffie per realtà virtuale e dispositivi domestici in tutto il mondo. Opera in due segmenti, Family of Apps e Facebook Reality Labs. I prodotti del segmento Family of Apps includono Facebook, che consente alle persone di connettersi, condividere, scoprire e comunicare tra loro su dispositivi mobili e personal computer; Instagram, una community per la condivisione di foto, video e messaggi privati; Messenger, un'applicazione di messaggistica per consentire alle persone di connettersi con amici, familiari, gruppi e aziende su piattaforme e dispositivi; e WhatsApp, un'applicazione di messaggistica utilizzata da persone e aziende per comunicare in modo privato, nonché altri servizi. Il segmento Facebook Reality Labs fornisce hardware, software e contenuti di consumo relativi alla realtà aumentata e virtuale che aiutano le persone a sentirsi connesse, sempre e ovunque.

Dati finanziari

Nel triennio 2013-2015 Facebook ha mostrato una crescita del fatturato del 127,7% mentre il margine operativo lordo è salito del 114,2% in presenza di una diminuzione dei margini di 2,9 punti percentuale. A tre cifre anche la crescita del risultato operativo (+122%) mentre l'utile netto è passato da 1,5 a 3,7 miliardi di dollari (+145,9%). La redditività del capitale è diminuita sia a livello di ROE, passato dal 9,7% all'8,3% che di ROI, sceso dal 62,4% al 24%. La disponibilità di cassa è aumentata di 7,3 miliardi raggiungendo quota 18,3 miliardi di dollari.

Commento ai dati di bilancio

Le azioni Facebook fanno parte dell'indice S&P 500. Facebook mostra una rischiosità superiore alla media del mercato (beta maggiore di 1) indice del legame piuttosto stretto tra l'andamento dei ricavi pubblicitari (principale fonte di ricavo) e quello dell'economia. Negli ultimi 3 anni il titolo Facebook ha registrato una performance del 103% nettamente migliore del +27,4% realizzato dall'indice S&P 500; il titolo ha mantenuto un trend crescente con una sola correzione di rilevo, negli ultimi due mesi del 2016, subito dopo aver toccato i massimi di periodo, buon rimbalzo nelle prime settimane del 2017.

Comparables

nel raffronto con le principali società operanti nel settore di Internet Facebook risulta quotare a premio sui comparables sia per quanto riguarda il multiplo Prezzo/Utile che per quanto riguarda il rapporto Prezzo/Patrimonio netto, solo Microsoft, tra le società considerate, ha distribuito dividendi nell'ultimo esercizio.

Opportunità

espansione nel mobile e acquisizioni mirate di società minori nel settore

Rischi

concorrenza crescente da parte di Linked-in dopo essere stata acquisita da Microsoft

Ipotesi di valutazione e sensitivity

Nell'applicazione del metodo dei flussi di cassa scontati e dell'Economic Value Added si sono ipotizzati: - una crescita dei ricavi che passa dal 51,5% del 2016 al 4% di lungo periodo; - Ebitda margin stabile al 63,4% su tutto il periodo di previsione; - un ROI di lungo periodo del 108,4% Infine si prevedono un tax rate al 38% ed un payout in progressiva crescita fino al 70%. I risultati del modello convergono su un valore per azione di circa 146 dollari che tende a crescere (ridursi) di 2,6 dollari per ogni punto in più (in meno) del margine sulle vendite come mostrato nella figura seguente.