Bper Banca

Profilo societario

BPER Banca S.p.A., istituzione bancaria italiana, offre una vasta gamma di servizi tradizionali destinati a privati, imprese, liberi professionisti e enti pubblici. Le sue attività sono suddivise in sette principali categorie: - Private, che gestisce conti personali e cointestati; - Retail, dedicato a ditte individuali, associazioni e società a responsabilità limitata; - Corporate, che include la pubblica amministrazione, aziende non finanziarie e clienti internazionali; - Large Corporate, focalizzato su servizi bancari per clienti aziendali e organizzazioni; - Finance, che si occupa della gestione di tesoreria e del portafoglio investimenti del gruppo; - Corporate Center, responsabile delle attività di governance, decisioni strategiche e risultati aziendali; - Altre Attività, che si concentra sui risultati generati dalle società non bancarie associate al Gruppo. La banca, con radici profonde nel territorio italiano, opera con un approccio multicanale e un’organizzazione strutturata per soddisfare le esigenze diversificate dei suoi clienti.

Dati finanziari

Nel triennio 2023-2025 Bper Banca ha registrato una crescita del Margine di Interesse del 17,1% mentre il Margine di Intermediazione è passato da 5439 a 6431 milioni di Euro (+18,2%), crescita a due cifre anche per il Risultato di Gestione a 3188,7 milioni (+42,4%) mentre il risultato netto è aumentato del 21,2% a 1880,5 milioni. La redditività del capitale (ROE) è scesa di 5,5 punti, passando dal 16,2% al 10,7%.

Commento ai dati di bilancio

Le azioni Bper fanno parte del paniere FTSE Mib e rientrano nel segmento Blue Chips. Bper mostra una rischiosità superiore a quella del mercato (beta maggiore di 1) determinato dalla dipendenza dei ricavi dall'andamento dei mercati finanziari. Negli ultimi 3 anni il titolo Bper Banca ha registrato una performance del 347,7% rispetto al +68,4% dell'indice FTSE Mib; il titolo ha avuto un andamento inizialmente laterale, proseguita per buona parte del 2023; in seguito è iniziata una fase rialzista che si è progressivamente rafforzata nel corso del tempo.

Comparables

nel raffronto tra le principali banche regionali quotate in Italia Bper Banca risulta quella più cara sulla base del rapporto Price/Earnings (Prezzo Utili) mentre è nella media se si considera il Price/Book Value (Prezzo/Valore Contabile); buono il rendimento da dividendi ed il più generoso tra le società incluse nel campione.

Opportunità

- sinergie derivanti dall'integrazione di Banca Popolare di Sondrio - digitalizzazione e sviluppo dei servizi via web

Rischi

- diminuzione dei tassi di interesse con impatto diretto sui margini - concorrenza di banche "full digital" e nuovi player tecnologici

Ipotesi di valutazione e sensitivity

Nell'applicazione del metodo del dividend discount model e dell'excess return si sono ipotizzati: - una crescita delle attività al 2% su tutto il periodo di previsione; - una crescita delle commissioni al 13% nel 2026 e 2% dal 2027; - un cost/income ratio stabile al 49% del 2027 e seguenti; Infine si prevedono un tax rate al 29,5% ed un payout in progressiva crescita fino al 79%. I risultati del modello convergono su un valore per azione di circa 12,1 Euro che tende a crescere (ridursi) di 0,3 Euro per ogni punto in meno (in più) del cost income ratio come mostrato nella figura seguente.