Rcs Mediagroup — analisi del agosto 2007

Profilo societario

RCS MediaGroup è tra i principali protagonisti del panorama editoriale multimediale, operando principalmente in Italia e Spagna e abbracciando un’ampia gamma di settori. L’offerta del Gruppo spazia dai quotidiani ai periodici, passando per il digitale, i libri, la televisione, i nuovi media e la formazione. RCS si distingue anche come uno degli operatori di spicco nel campo della raccolta pubblicitaria, oltre a organizzare eventi iconici e format sportivi di grande rilievo, come il celebre Giro d’Italia. Tra le testate pubblicate dal Gruppo figurano quotidiani di fama internazionale quali il Corriere della Sera, La Gazzetta dello Sport, El Mundo, Marca ed Expansion, insieme a numerosi periodici noti come Oggi, Amica, iO Donna, 7, Yo Dona e Telva.

Dati finanziari

Nel triennio 2004-2006 RCS Mediagroup ha mostrato un fatturato in crescita del 10,6% mentre il margine operativo lordo è sostanzialmente raddoppiato, in presenza di margini in aumento di circa cinque punti. La redditività del capitale è migliorata di circa otto punti sia a livello di ROI che di ROE. A livello patrimoniale si registra una posizione finanziaria netta che passa da un "rosso" di 183,2 milioni di Euro ad un saldo positivo di 5,7 milioni.

Commento ai dati di bilancio

Le azioni RCS Mediagroup fanno parte del paniere Midex e rientrano nel segmento Blue Chips. RCS Mediagroup mostra una rischiosità inferiore alla media del mercato (beta minore di 1) determinata dalla stabilità e diversificazione dei ricavi su più fonti (vendite quotidiani e periodici e pubblicità) Negli ultimi 3 anni il titolo RCS Mediagroup ha registrato una performance del 10,9% contro il 48,6% dell'indice Mibtel; l'andamento del triennio è stato caratterizzato dall'impennata dei corsi nel periodo aprile - maggio 2005 in corrispondenza con il tentativo di scalata e l'acquisto di consistenti pacchetti da parte del gruppo Magiste, rialzo rientrato nei successivi cinque mesi e seguito da un lungo periodo di stabilità sui valori attuali.

Ipotesi di valutazione e sensitivity

Nell'applicazione del metodo dei flussi di cassa scontati e dell'Economic Value Added si sono ipotizzati: - una crescita dei ricavi che passa dal 8% del 2007 al 5% di lungo periodo; - margini sulle vendite in leggera diminuzione al 11,5% nel 2007 ed in ripresa negli anni successivi fino al 13% del 2010; - una costanza dei parametri determinanti la redditività operativa sui valori dell'ultimo anno con un ROI di lungo periodo del 19% circa Infine si prevede un tax rate in rialzo al 38% a partire dal 2009 ed un costo del debito medio del 4,35%. I risultati del modello convergono su un valore per azione di circa 4,72 € che tende a crescere (ridursi) di 0,8 Euro per ogni punto in più (in meno) del margine sulle vendite come mostrato nella figura seguente.