ANSALDO STS
ANSALDO STS è a capo di un gruppo di società operanti nel settore dei sistemi di trasporto ferroviari e metropolitani; in particolare, controlla Ansaldo Signal N.V., società di diritto olandese a capo di un gruppo operante nel comparto del segnalamento fe
Profilo societario
ANSALDO STS è a capo di un gruppo di società operanti nel settore dei sistemi di trasporto ferroviari e metropolitani; in particolare, controlla Ansaldo Signal N.V., società di diritto olandese a capo di un gruppo operante nel comparto del segnalamento ferroviario e metropolitano, ed Ansaldo Trasporti-Sistemi Ferroviari S.p.A., società italiana con competenze di sistemista/integratore tecnologico nel settore dei sistemi di trasporto "chiavi in mano" ferroviari e metropolitani.
Analisi dell'offerta
Ansaldo STS dovrebbe garantire buone prospettive di crescita futura unite ad una interessante distribuzione di dividendi (payout previsto al 40% che dovrebbe tradursi in un dividend yield del 2-2,5%). Una volta terminato il collocamento e la quotazione al segmento STAR, il flottante sarà poi superiore al 50% rendendo di fatto la società contendibile; completa il quadro la bonus share (1 azione gratis ogni 20) per chi manterrà i titoli in portafoglio per almeno un anno.
Commento ai dati di bilancio
Ansaldo STS mostra una redditività elevata sia per quanto riguarda il capitale investito che il patrimonio netto (anche se in diminuzione negli ultimi due anni). La struttura finanziaria è equilibrata con un rapporto tra debito e patrimonio netto vicino all'unità. La crescita media dei ricavi nell'ultimo biennio è stata limitata al 2,8% con margini in miglioramento mentre il tax rate (46%), seppur in diminuzione, si situa su valori superiori alle aliquote medie correnti.
Ipotesi di valutazione e sensitivity
Per la valutazione di Ansaldo STS sono state formulate le seguenti ipotesi: - tasso di crescita dei ricavi decrescente dall'8% dell'ultimo anno verso valori di lungo periodo del 3% - margini in lieve miglioramento fino all'11% dei ricavi - tax rate in progressiva diminuzione fino al 40% nel terzo anno di previsione Il risultato del metodo secondo i flussi di cassa scontati - Eva si situa nell'intervallo 9,2-9,3 ? tuttavia, ipotizzando valori diversi per i margini sulle vendite, si giunge a risultati che vanno da quasi 10 ? (ipotesi ottimistica) a poco più di 8 ? (ipotesi pessimistica) come evidenziato nell'immagine seguente