Elica

Profilo societario

Elica è un'azienda italiana rinomata per il design e la produzione di elettrodomestici dedicati al mondo del cooking. Con oltre mezzo secolo di esperienza, l’azienda è leader globale nei sistemi aspiranti per cucina e un punto di riferimento europeo per i motori elettrici destinati a elettrodomestici e caldaie. Il team di circa 2600 dipendenti è distribuito tra l'headquarter di Fabriano e i vari stabilimenti situati in Italia, Polonia, Messico e Cina. Elica si distingue per i suoi valori fondamentali, che permeano ogni progetto, prodotto e attività: un design che unisce estetica e performance per un’esperienza di cucina eccezionale, l’arte come ispirazione per i processi creativi e l’innovazione come motore per sviluppare tecnologie che valorizzano al massimo le funzionalità dei prodotti.

Analisi dell'offerta

Elica ha distribuito nell'anno in corso un dividendo pari a 0,05 Euro ma non ha fornito indicazioni sulle future politiche mentre ha dichiarato che utilizzerà i proventi derivanti dalla sottoscrizione dell’Aumento di Capitale (da 55 a 70 milioni di Euro) per finanziare la futura espansione (in particolare saranno privilegiati il completamento dei progetti di espansione territoriale e il rafforzamento dei prodotti con Marchi Propri).

Commento ai dati di bilancio

Nel triennio 2003-2005 Elica ha registrato un incremento del fatturato di oltre il 16% mentre, grazie a margini sulle vendite in crescita di 3,5 punti, il MOL ha avuto un tasso di crescita nettamente più elevato (72%); ancora migliori i risultati a livello di risultato operativo, salito di oltre il 300%. Tutto ciò ha permesso all'utile netto di passare nel periodo da un valore negativo per circa 3,5 milioni di Euro ad uno positivo per 10,1 (corrispondente ad un ROE del 13%). A livello patrimoniale si registra un riequilibrio del rapporto tra indebitamento finanziario e mezzi propri con il rapporto debt to equity che passa da 0,61 a 0,36.

Ipotesi di valutazione e sensitivity

Per la valutazione di Elica sono state formulate le seguenti ipotesi: - tasso di crescita dei ricavi decrescente dal 15% del 2006 al 5% di lungo periodo; - margini lordi sulle vendite stabili all'11%; - tasso di rotazione delle immobilizzazioni pari al dato dell'ultimo anno (3,42 corrispondente ad un ROI del 21%); - tax rate decrescente dal 50% del 2006 al 48% di lungo periodo Il risultato del metodo secondo i flussi di cassa scontati - Eva si situa su un valore di 4,93 € (vicino al valore intermedio della forchetta di prezzo) tuttavia, ipotizzando un diverso andamento dei margini lordi, si giunge a risultati che vanno da 6,07 € (ipotesi ottimistica) a 3,80 € (ipotesi pessimistica) come evidenziato nell'immagine seguente (nella quale la linea rossa rappresenta il valore medio dell'intervallo di prezzo).