Carel Industries
Il Gruppo Carel è tra i leader nella progettazione, nella produzione e nella commercializzazione a livello globale di componenti e soluzioni tecnologicamente avanzate per raggiungere alta efficienza energetica nel controllo e nella regolazione di apparecc
Profilo societario
Carel Group è un'azienda leader a livello mondiale nella progettazione, produzione e distribuzione di componenti e soluzioni tecnologiche avanzate, volte a garantire prestazioni di alta efficienza energetica. Le sue applicazioni sono principalmente rivolte al controllo e alla regolazione di apparecchiature e impianti nei settori del condizionamento dell'aria (HVAC) e della refrigerazione. L'azienda si distingue per la sua attenzione a nicchie di mercato altamente specializzate, dove i bisogni specifici sono soddisfatti attraverso soluzioni sviluppate con precisione e su misura, invece di puntare ai tradizionali mercati di massa.
Analisi dell'offerta
Sulla base del multiplo Prezzo/Utile Carel Industries sembra essere collocata ad un prezzo leggermente a sconto rispetto a quello dei principali comparables nazionali nel settore della strumentazione elettronica che quotano ad una media di 24,9 volte contro una valorizzazione di Carel Industries compresa tra 21,46 e 24,99 volte (rispettivamente al minimo ed al massimo della forchetta di prezzo).
Commento ai dati di bilancio
Nel triennio 2015-2017 Carel Industries ha registrato una crescita del fatturato del 25,9% mentre il margine operativo lordo è cresciuto del 34,1% grazie ad un miglioramento dei margini di 1,2 punti percentuali; il risultato operativo è passato da 30,9 a 42,4 milioni di Euro (+37,1%) mentre il risultato netto è aumentato del 45,9% a 31,2 milioni grazie anche alla minore incidenza delle imposte. Gli indicatori di redditività vedono il ROE passare dal 21% al 26,4% mentre il ROI sale di oltre 6 punti al 50,5%. A livello patrimoniale si registra una disponibilità di cassa di oltre 40 milioni in crescita di 2,6 milioni nel periodo.
Ipotesi di valutazione e sensitivity
Per la valutazione di Carel Industries sono state formulate le seguenti ipotesi: - tasso di crescita dei ricavi che passa dall'11% del 2018 al 4% di lungo periodo; - Ebitda margin in crescita fino al 21,5% del 2021 e seguenti; - un ROI di lungo periodo del 58%; - tax rate e payout stabili rispettivamente al 25,5% e 90% Il risultato del metodo secondo i flussi di cassa scontati - Eva si situa su un valore di 8,59 Euro (superiore di circa il 19% rispetto al valore di collocamento di 7,2 Euro) tuttavia, ipotizzando un diverso andamento dei margini, si giunge a risultati che vanno da 9,62 Euro (ipotesi ottimistica) a 7,56 Euro (ipotesi pessimistica) come evidenziato nell'immagine seguente (nella quale la linea arancio rappresenta il prezzo di chiusura del primo giorno di quotazione).