Indesit

Profilo societario

Indesit Company produce prodotti ed elettrodomestici per la casa (forni, frigoriferi e lavapiatti). Il gruppo (ex Merloni Elettrodomestici SpA) è composto da altre 23 controllate localizzate in Italia, Lussemburgo, Spagna, Gran Bretagna, Francia, Portogallo, Olanda, Svizzera, Germania, Polonia, Turchia e Irlanda. La società opera con diversi marchi: Scholtes, Ariston e Indesit, ognuno leader in Europa nei rispettivi mercati. Indesit Company vende i suoi prodotti in Italia, Francia, Gran Bretagna, Germania, Portogallo, Olanda e Spagna. I prodotti sono pubblicizzati per lo più in Europa e Stati Uniti, mentre la produzione avviene in 10 aziende in Italia e all'estero.

Dati finanziari

Nel triennio 2006-2008 Indesit ha mostrato un fatturato in calo del 2,9% mentre il margine operativo lordo è diminuito del 10,7%, a causa di una contrazione dei margini di quasi un punto percentuale. La redditività del capitale è in leggera diminuzione sia a livello di ROI che di ROE (con un picco nel 2007) che si posizionano rispettivamente al 14,6% e 13,2%. Il rapporto debt to equity è in crescita e passa da 0,76 a 1,12.

Commento ai dati di bilancio

Le azioni Indesit fanno parte del paniere Mid Cap e rientrano nel segmento Blue Chips. Indesit mostra una rischiosità superiore alla media del mercato (beta maggiore di 1) dovuta all'elevata ciclicità del settore di appartenenza. Negli ultimi 3 anni il titolo Indesit ha registrato una performance negativa (-30,3%) ma migliore del -44,5% dell'indice Mibtel; l'andamento del triennio può essere diviso in tre sottoperiodi: - novembre 2006 - luglio 2007 con una rapida ripresa dei corsi ed un incremento del valore delle azioni superiore al 60%; - agosto 2007 - febbraio 2009 nel quale i corsi dei titoli hanno subito un ribasso di oltre l'80%; - marzo 2009 - ottobre 2009 durante il quale le azioni hanno beneficiato della ripresa dei mercati con un incremento superiore al 300%

Ipotesi di valutazione e sensitivity

Nell'applicazione del metodo dei flussi di cassa scontati e dell'Economic Value Added si sono ipotizzati: - una crescita dei ricavi negativa nel 2009 (-10%) e al 4% nel triennio successivo; - margini sulle vendite in diminuzione al 7,5% nel 2009 che risalgono al 9,5% nel lungo periodo; - un ROI di lungo periodo del 15,7% Infine si prevedono un tax rate ed un costo del debito entrambi in discesa rispettivamente al 38% e 5,5% di lungo periodo I risultati del modello convergono su un valore per azione di circa 8,6 € che tende a crescere (ridursi) di 1,2 € per ogni mezzo punto in più (in meno) del margine sulle vendite come mostrato nella figura seguente.