Indesit

Profilo societario

Indesit Company produce prodotti ed elettrodomestici per la casa (forni, frigoriferi e lavapiatti). Il gruppo (ex Merloni Elettrodomestici SpA) è composto da altre 23 controllate localizzate in Italia, Lussemburgo, Spagna, Gran Bretagna, Francia, Portogallo, Olanda, Svizzera, Germania, Polonia, Turchia e Irlanda. La società opera con diversi marchi: Scholtes, Ariston e Indesit, ognuno leader in Europa nei rispettivi mercati. Indesit Company vende i suoi prodotti in Italia, Francia, Gran Bretagna, Germania, Portogallo, Olanda e Spagna. I prodotti sono pubblicizzati per lo più in Europa e Stati Uniti, mentre la produzione avviene in 10 aziende in Italia e all'estero.

Dati finanziari

Nel triennio 2005-2007 Indesit ha mostrato un fatturato in crescita del 12,2% circa mentre il margine operativo lordo è salito del 26,5%, in presenza di margini in crescita di oltre un punto. La redditività del capitale è quasi raddoppiata sia a livello di ROI che di ROE che si sono entrambe avvicinati a quota 20%. Il rapporto debt to equity si è invece quasi dimezzato passando da 0,99 a 0,57.

Commento ai dati di bilancio

Le azioni Indesit fanno parte del paniere Midex e rientrano nel segmento Blue Chips. Indesit mostra una rischiosità inferiore alla media del mercato (beta minore di 1) nonostante una notevole volatilità dei corsi delle azioni che si è però manifestata con direzione a volte contraria rispetto a quella dell'indice. Negli ultimi 3 anni il titolo Indesit ha registrato una performance negativa (-29,4%) ma migliore del -35,7% dell'indice Mibtel; l'andamento del triennio può essere diviso in tre sottoperiodi: - novembre 2005 - settembre 2006 nel quale il titolo ha registrato un andamento piatto a fronte di una crescita del Mibtel del 14,6%; - ottobre 2006 - luglio 2007 con una rapida ripresa dei corsi ed un sostanziale raddoppio del valore delle azioni; - agosto 2007 - ottobre 2008 nel quale i corsi dei titoli hanno subito un ribasso di oltre il 60%

Ipotesi di valutazione e sensitivity

Nell'applicazione del metodo dei flussi di cassa scontati e dell'Economic Value Added si sono ipotizzati: - una crescita dei ricavi negativa nel 2008 e 2009 (rispettivamente -7% e -2%) e al 2% negli anni successivi; - margini sulle vendite in diminuzione al 9,1% nel 2008 e 8,5% nel 2009 che risalgono al 8,8% nel lungo periodo; - un ROI di lungo periodo del 14,5% Infine si prevede un tax rate stabile al 38% su tutto il periodo di previsione ed un costo del debito medio del 5% I risultati del modello convergono su un valore per azione di circa 9,1 € che tende a crescere (ridursi) di 2,7 € per ogni mezzo punto in più (in meno) del margine sulle vendite come mostrato nella figura seguente.