Pillole

22 set 2006 La stima delle variabili finanziarie e fiscali Oneri finanziari e imposte sono componenti extra caratteristiche di reddito ossia variabili che non riguardano la gestione caratteristica dell'impresa: i loro effetti si dispiegano infatti "al di sotto" del risultato operativo. 8 set 2006 La stima della redditività del capitale investito Per una corretta stima della redditività operativa è necessario comprendere i fattori che contribuiscono a determinarla; il ROI, definito come il rapporto tra risultato operativo e capitale investito, può infatti essere scomposto nelle sue componenti elementari. 17 ago 2006 La stima dei margini sulle vendite Una volta effettuata una proiezione sulla crescita, e quindi sui ricavi futuri dell'impresa oggetto di analisi, è possibile stimare il margine operativo lordo (MOL) che può essere calcolato come differenza tra fatturato e costi operativi 21 lug 2006 La stima dei tassi di crescita Il primo parametro che solitamente si stima nel processo di valutazione è la crescita dimensionale dell'azienda oggetto di analisi, rappresentata principalmente dalla crescita del volume d'affari (ricavi o fatturato). 30 giu 2006 Tecniche di previsione dei risultati futuri Nella previsione degli indicatori futuri non ci sono formule sicure su cui basarsi; è quindi corretto dire che non esistono veri e propri modelli da seguire per la previsione ma piuttosto tecniche più o meno affidabili che devono comunque essere adattate caso per caso. La previsione è quindi più un'arte che una scienza; sta a chi è chiamato ad applicarla trovare schemi e strumenti il più possibile strutturati e aderenti alla realtà. 22 giu 2006 La valutazione delle società di servizi finanziari (parte seconda) Banche e assicurazioni si contraddistinguono per una differente struttura del bilancio rispetto alle aziende industriali, i metodi di valutazione devono quindi essere adattati per tenere conto del diverso ruolo del debito 6 giu 2006 La valutazione delle società di servizi finanziari (parte prima) Banche e assicurazioni si contraddistinguono per una differente struttura del bilancio rispetto alle aziende industriali, i metodi di valutazione devono quindi essere adattati per tenere conto del diverso ruolo del debito 30 mag 2006 Sensitivity analysis: un supporto alle decisioni di investimento L'analisi di sensitività arricchisce la semplice valutazione dal momento che mette a disposizione un range di valori piuttosto che un dato puntuale. Ciò consente un'analisi più completa, verificando sia gli scenari positivi che quelli negativi. 19 mag 2006 Modelli analitici: l'elaborazione dei bilanci prospettici I modelli analitici si basano sulla determinazione puntuale dei flussi di cassa nei singoli anni di previsione; per fare questo è necessario costruire dei bilanci prospettici attraverso la stima dei parametri che determinano la redditività 12 mag 2006 Metodi di valutazione analitici: concetti base Come descritto negli articoli precedenti, i metodi di valutazione sintetici si basano sul presupposto dell'invarianza dei principali parametri che determinano la redditività (margini sulle vendite, rotazione del capitale investito, aliquota ammortamento ecc.) permettendo una semplificazione dei calcoli del valore di impresa. La realtà dimostra però che raramente è possibile avere una sostanziale stabilità di questi parametri, soprattutto nel caso di aziende che operano in settori ciclici e/o a rapido tasso di sviluppo. 4 mag 2006 Valore, patrimonio netto e crescita Non sempre maggiore crescita significa anche maggior valore, l'effetto che hanno i nuovi investimenti dipende essenzialmente dalla capacità dell'impresa di avere una redditività superiore al costo del capitale 25 apr 2006 Metodi di valutazione in presenza di crescita Includendo la crescita nel modello di valutazione, ossia la possibilità di investire in eccesso rispetto agli ammortamenti e accrescere lo stock di capitale, le formule di valutazione secondo i differenti metodi esaminati, si modificano ma, con gli opportuni accorgimenti, continuano a dare gli risultati tra loro identici